Le Maroc, nouvelle plateforme économique entre l’Europe, l’Afrique et l’Asie

Avec une croissance non agricole atteignant en moyenne 4,4 % depuis 2022, le Maroc se distingue comme l’une des rares économies émergentes à avoir dépassé son rythme pré-pandémie. Cette performance, supérieure de 1,3 point à sa moyenne historique, permet au Royaume de rattraper progressivement les pertes subies lors de la crise sanitaire. Mais derrière ces chiffres encourageants se cache une question cruciale : cette dynamique repose-t-elle sur des fondements solides ou uniquement sur un contexte international exceptionnel ?

Un modèle de croissance porté par l’investissement public

Le rapport souligne que la reprise économique marocaine repose avant tout sur un effort d’investissement sans précédent. Avec un taux d’investissement proche de 30 % du PIB, le pays se classe parmi les plus investisseurs de sa catégorie. Cette politique, impulsée par l’État, les établissements publics et les entreprises publiques, se matérialise par des projets d’infrastructures colossaux, des investissements dans les transports, l’énergie et la préparation de la Coupe du monde 2030.

Cependant, cette stratégie révèle une faiblesse structurelle majeure : une grande partie des équipements nécessaires à ces projets est importée. Résultat, une partie significative des retombées économiques profite aux fournisseurs étrangers plutôt qu’au tissu productif national, maintenant un déficit commercial persistant malgré les bonnes performances des secteurs exportateurs.

Le tourisme et les services, nouveaux moteurs de l’économie marocaine

Contrairement aux idées reçues, ce ne sont pas uniquement les secteurs automobile ou manufacturier qui tirent aujourd’hui l’économie marocaine. Le secteur tertiaire s’impose comme le principal moteur de la reprise, avec des activités comme le tourisme, les transports, la logistique, les services financiers et l’ingénierie concentrant l’essentiel de la création de valeur.

Le tourisme, qui frôle désormais les 20 millions de visiteurs, joue un rôle clé dans cette dynamique. Le bâtiment bénéficie également de l’élan des grands chantiers d’infrastructures, tandis que l’agriculture, bien que volatile en raison des sécheresses récurrentes, reste un pilier essentiel de l’économie nationale.

Le Maroc, nouvelle plateforme de production pour les géants internationaux

Les auteurs du rapport mettent en lumière un phénomène clé : le Royaume profite pleinement de la recomposition des chaînes de valeur mondiales. Les tensions sino-américaines, les perturbations des chaînes d’approvisionnement post-Covid et les stratégies de diversification industrielle poussent les grands groupes à rechercher des plateformes de production plus proches des marchés européens et africains.

Cette nouvelle donne géoéconomique renforce l’attractivité du Maroc. Les investissements chinois dans la filière des batteries électriques, comme les projets de Gotion High-Tech à Kénitra ou de CNGR à Jorf Lasfar, illustrent cette tendance. Le pays s’impose progressivement comme un « État connecteur », capable de relier les chaînes de valeur entre l’Europe, l’Afrique et l’Asie grâce à sa stabilité politique, ses infrastructures logistiques et ses accords commerciaux.

Des fondamentaux macroéconomiques solides qui rassurent les investisseurs

La crédibilité économique du Maroc repose sur des indicateurs macroéconomiques jugés solides. La stabilité financière, l’amélioration progressive des finances publiques, le niveau confortable des réserves de change et la baisse du risque souverain renforcent la confiance des investisseurs étrangers. Les transferts des Marocains résidant à l’étranger continuent de soutenir la consommation intérieure, tandis que l’amélioration des termes de l’échange limite les effets inflationnistes des chocs extérieurs.

Les défis structurels à relever pour une croissance durable

Malgré ces atouts, le rapport adopte un ton prudent quant aux perspectives de moyen terme. Le modèle actuel, basé sur un investissement public massif, ne peut être durable. Les auteurs identifient trois limites majeures : l’endettement public croissant, la baisse du rendement des investissements et les difficultés persistantes du secteur privé à prendre le relais.

Le document révèle qu’il faut aujourd’hui davantage de capital qu’au début des années 2000 pour générer un même point de croissance, signe d’une efficacité décroissante de l’investissement public. Le principal défi reste la capacité du secteur privé à investir, innover et gagner en productivité.

Les obstacles à la compétitivité du secteur privé

L’accès au financement reste difficile pour de nombreuses PME, la concurrence du secteur informel pèse sur leur compétitivité et les investissements publics absorbent une part croissante des ressources bancaires disponibles, limitant le crédit destiné aux entreprises. Cette situation freine la montée en puissance d’une croissance davantage tirée par l’innovation, les gains de productivité et l’investissement privé.

Vers une transformation économique basée sur les services exportables

Le rapport propose une vision innovante : après des décennies où le développement des pays émergents reposait sur l’industrialisation, les services exportables peuvent désormais devenir des moteurs de transformation économique. Le tourisme, les technologies de l’information, les services numériques ou encore les activités de conseil, à condition d’être fortement intégrés aux chaînes de valeur internationales, peuvent créer des emplois qualifiés et générer une croissance durable.

Le Maroc à un tournant décisif

Ce Policy Paper livre un message nuancé. Le Maroc bénéficie aujourd’hui d’une conjoncture internationale favorable, marquée par la fragmentation géopolitique et la réorganisation des chaînes de production mondiales. Sa stabilité, ses infrastructures et son positionnement stratégique renforcent son attractivité. Mais ces avantages ne constituent pas, à eux seuls, une stratégie de développement.

Pour les auteurs, le véritable enjeu consiste désormais à transformer cette fenêtre d’opportunité en croissance durable grâce à des réformes profondes du marché du travail, du système éducatif, de l’innovation et de l’environnement des affaires. Le Maroc dispose aujourd’hui d’un avantage stratégique inédit. La question n’est plus tant de savoir s’il peut attirer davantage d’investissements que de déterminer s’il saura convertir cette position de « connecteur » de l’économie mondiale en un véritable levier de prospérité durable.